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3 MIN · Lettura di 3 minuti · Aggiornato il 30 ottobre 2026
LA VERSIONE IN 10 SECONDI
Il tasso guida della BNS è l'ancora dei tassi a breve termine in Svizzera; allo 0% mantiene bassi i tassi di risparmio ed economiche le ipoteche SARON.
COSA STA SUCCEDENDO
La Banca nazionale svizzera fissa un numero chiave: il tasso guida della BNS. Il 24 settembre 2026 lo ha lasciato invariato allo 0%, livello in cui si trova dal 20 giugno 2025.
Come fa un solo tasso a muovere un'intera economia? Le banche detengono riserve, chiamate averi a vista, presso la BNS. Fino a una certa soglia questi averi sono remunerati al tasso guida dello 0%; oltre, al -0,25%. Questo guida il tasso overnight al quale le banche si prestano denaro tra loro, misurato dal SARON, che si attestava al -0,05% al fixing del 29 ottobre. Il SARON è poi la base delle ipoteche SARON, di molti crediti alle imprese e, indirettamente, del tasso del vostro conto di risparmio.
Perché zero? La BNS mira a un'inflazione tra lo 0 e il 2%. L'inflazione svizzera era dell'1,0% a settembre, trainata soprattutto dai prodotti petroliferi. La previsione condizionata della BNS, che presuppone un tasso mantenuto allo 0%, prevede un'inflazione media dello 0,7% nel 2026 e dello 0,8% nel 2027 e 2028, entro la fascia obiettivo per tutto il periodo. Secondo la BNS non ci sono «ancora segnali di effetti di secondo impatto» (riassunto).
I tassi non vanno solo verso l'alto. Durante gli anni 2010 a bassa inflazione, la BNS ha mantenuto il tasso sotto zero per anni. Oggi il dibattito va nella direzione opposta: con banche centrali estere che alzano i tassi e un franco più debole, alcuni analisti si aspettano un rialzo in Svizzera entro un anno. È una previsione, non un segnale della BNS. La BNS decide quattro volte l'anno, a marzo, giugno, settembre e dicembre.
IL NUMERO
0%
Tasso guida della BNS, invariato il 24 settembre 2026. Zero non è un pavimento. Negli anni 2010 la Svizzera ha vissuto anni con un tasso guida negativo. Ciò che conta per voi è la differenza tra questo tasso e l'inflazione: allo 0% con prezzi in aumento dell'1,0%, il tasso d'interesse reale sulla liquidità è negativo.
COSA SIGNIFICA PER I VOSTRI FRANCHI
Risparmi: con un tasso guida allo 0% e un SARON leggermente negativo, i normali conti di risparmio rendono pochissimo. Con un'inflazione dell'1,0%, il denaro su un conto tipico perde potere d'acquisto in termini reali.
Ipoteche SARON: seguono il tasso guida più un margine bancario; un rialzo si ripercuoterebbe quindi rapidamente. Le ipoteche a tasso fisso incorporano invece i tassi futuri attesi.
Il franco: un tasso svizzero più basso che all'estero tende a indebolire il franco; un rialzo tenderebbe a rafforzarlo.
3 CONCETTI IN 30 SECONDI
Averi a vista: Il denaro che le banche commerciali detengono sui loro conti presso la BNS. La loro remunerazione guida i tassi a breve termine nell'economia.
SARON: Swiss Average Rate Overnight: il tasso al quale le banche si prestano denaro overnight contro garanzie. Calcolato da SIX.
Previsione condizionata: La previsione d'inflazione della BNS nell'ipotesi di un tasso guida invariato. Uno strumento decisionale, non una promessa.
DA TENERE D'OCCHIO
L'esame di dicembre e ogni cambiamento di tono.
L'indice dei prezzi al consumo dell'UST: i dati di ottobre escono a inizio novembre.
Il SARON sulla pagina dei tassi della BNS.
Le decisioni di BCE e Fed, che ampliano o riducono il differenziale di tasso.
IL SUCCO IN 3 MINUTI
Pensate al tasso guida come al termostato dell'economia svizzera. Allo 0% è regolato su «neutro tendente al caldo»: credito a buon mercato, poca remunerazione per i risparmi. La BNS lo alzerà solo se l'inflazione minaccia di uscire durevolmente dalla fascia dello 0-2%, e lo abbasserà se il franco o un rallentamento spingono i prezzi verso lo zero. Ogni decisione è accompagnata da una previsione; il ragionamento è quindi pubblico.
PER APPROFONDIRE
Altre spiegazioni come questa: The 3-Minute Franc. Tutto quello che serve sapere sui vostri franchi, ogni volta in 3 minuti.
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